據(jù)彭博社報(bào)道，知情人士透露，阿里巴巴集團(tuán)計(jì)劃將大約三分之一的IPO(首次公開(kāi)招股)費(fèi)用以獎(jiǎng)金的形式發(fā)放給投行，從而激勵(lì)承銷商實(shí)現(xiàn)更好的業(yè)績(jī)。

效法香港

知情人士表示，阿里巴巴計(jì)劃支付的費(fèi)用至少為IPO融資額的1.1%。按照阿里巴巴的估值計(jì)算，該公司最高融資180億美元，而潛在費(fèi)用可能達(dá)到2億美元。盡管該公司將在紐約上市，但卻采用了這種在香港非常普遍的激勵(lì)模式。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行上市時(shí)就采用過(guò)這種方式。

在美國(guó)的IPO中，企業(yè)通常會(huì)將多數(shù)費(fèi)用支付給一家或兩家主承銷商，而傭金率也會(huì)事先確定。美國(guó)圣母大學(xué)金融學(xué)教授蒂姆·羅福蘭(Tim Loughran)表示，這種安排反映出投行在IPO過(guò)程中占據(jù)的主導(dǎo)地位。這種模式還有可能導(dǎo)致投行因?yàn)槔嬲T惑，而在IPO中服務(wù)于其他群體的利益：例如，經(jīng)常參與IPO新股申購(gòu)的基金經(jīng)理可能希望以盡可能低的價(jià)格申購(gòu)該股。

“優(yōu)異的業(yè)績(jī)應(yīng)該得到獎(jiǎng)勵(lì)，所以這是很積極的措施。”羅福蘭說(shuō)，“阿里巴巴這樣的公司更加強(qiáng)勢(shì)，所以他們可以不受這種約束，因?yàn)樗麄兪冀K在談判中占據(jù)主導(dǎo)。而對(duì)美國(guó)的多數(shù)IPO而言，情況恰好相反：投行才是真正的主導(dǎo)。”

融資規(guī)模

知情人士表示，馬云領(lǐng)導(dǎo)的阿里巴巴管理層選擇通過(guò)績(jī)效激勵(lì)的方式，將所有承銷商的利益與阿里巴巴IPO捆綁到一起。這種費(fèi)用結(jié)構(gòu)尚未最終確定，而且在最終交易前也有可能作出修改。

知情人士表示，阿里巴巴最早有望于本月提交IPO文件。該公司尚未選定是在紐交所還是納斯達(dá)克市場(chǎng)上市。

盡管阿里巴巴并未披露IPO融資額，但知情人士稱，該公司將在IPO中出售12%的股份。根據(jù)分析師今年2月給出的1530億美元的平均估值計(jì)算，這些股票的價(jià)值大約為180億美元。

由于雅虎公布的阿里巴巴去年第四季度凈利潤(rùn)和營(yíng)收大增，因此這一估值可能發(fā)生變化。雅虎持有24%的阿里巴巴股票，所以才在財(cái)報(bào)中包含了阿里巴巴的業(yè)績(jī)。

一視同仁

按照目前的計(jì)劃，約有30%的IPO費(fèi)用會(huì)被放入獎(jiǎng)金池，等到交易完成后由阿里巴巴決定分配方案。

在此次IPO中扮演關(guān)鍵角色的投行有五家，分別是瑞士信貸、德意志銀行、高盛、摩根大通和摩根士丹利，他們有望從中拿到最多的獎(jiǎng)金。花旗集團(tuán)也將擔(dān)任承銷商，今后還有可能增加其他投行。

阿里巴巴發(fā)言人以及相關(guān)投行和交易所均拒絕對(duì)此置評(píng)。

對(duì)所有財(cái)務(wù)顧問(wèn)一視同仁在亞洲非常普遍，這一點(diǎn)與美國(guó)有所不同，那里的投行通常都會(huì)爭(zhēng)奪所謂的“l(fā)ead-left”位置。得到這一位置的投行名稱將被印在招股書的左上角，而且將負(fù)責(zé)為公司最重要的決策提供咨詢建議。

激勵(lì)投行

在香港，上市公司通常都會(huì)將交易規(guī)模的0.5%至1%作為獎(jiǎng)金支付給投行。知情人士表示，除了1.5%的基礎(chǔ)傭金外，上月IPO的哈爾濱銀行就從其11億美元的IPO募資總額中抽出約0.5%作為投行獎(jiǎng)金。

“自由裁量的績(jī)效獎(jiǎng)金很有幫助，可以在IPO完成前讓投行忙個(gè)不停?！币按遄C券前股權(quán)資本市場(chǎng)主管菲利普·埃斯皮納斯(Philippe Espinasse)說(shuō)。

知情人士表示，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行2010年上市時(shí)，就從香港方面的傭金中拿出大約4800萬(wàn)美元作為績(jī)效獎(jiǎng)金。該公司當(dāng)時(shí)從香港融資121億美元，從上海融資100億美元。

傭金比率

根據(jù)彭博社的統(tǒng)計(jì)，美國(guó)承銷商今年在IPO中獲得的平均傭金率約為4.2%，遠(yuǎn)高于阿里巴巴的1.1%。投資銀行有時(shí)愿意在較為高調(diào)的交易中收取較低的傭金，以便能在未來(lái)開(kāi)展更多業(yè)務(wù)。

Facebook在2012年總額160億美元的IPO中支付給承銷商的傭金率為1.1%。當(dāng)時(shí)的交易共有33家投行參與，摩根士丹利擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)角色，他們共計(jì)獲得1.76億美元傭金。

由于香港監(jiān)管者不允許采用“雙軌制”股票結(jié)構(gòu)，阿里巴巴于上月宣布將在美國(guó)上市。知情人士表示，該交易的主承銷商已經(jīng)各自承接了不同任務(wù)，有的起草招股書，有的展開(kāi)法律和財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，還有的與股東溝通。某些任務(wù)可能更易獲得績(jī)效獎(jiǎng)金。“如果一家投行從事的工作更多，就應(yīng)該獲得更多補(bǔ)償?！绷_福蘭說(shuō)，“激勵(lì)很重要，長(zhǎng)期來(lái)看將取得成功?！?/span>

河南億恩科技股份有限公司(mszdt.com)始創(chuàng)于2000年，專注服務(wù)器托管租用，是國(guó)家工信部認(rèn)定的綜合電信服務(wù)運(yùn)營(yíng)商。億恩為近五十萬(wàn)的用戶提供服務(wù)器托管、服務(wù)器租用、機(jī)柜租用、云服務(wù)器、網(wǎng)站建設(shè)、網(wǎng)站托管等網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)服務(wù)，另有網(wǎng)總管、名片俠網(wǎng)絡(luò)推廣服務(wù)，使得客戶不斷的獲得更大的收益。
服務(wù)器/云主機(jī) 24小時(shí)售后服務(wù)電話：0371-60135900
虛擬主機(jī)/智能建站 24小時(shí)售后服務(wù)電話：0371-55621053
網(wǎng)絡(luò)版權(quán)侵權(quán)舉報(bào)電話：0371-60135995
服務(wù)熱線：0371-60135900