IDG合伙人高翔戲言，如今的手游公司不是被收購，就是在被收購的路上。

“發(fā)行驅(qū)動了手游市場，2013年是中國手游的元年，手游發(fā)行市場的成熟讓手游研發(fā)商的風(fēng)險大幅下降，盈利能力大幅提高。被并購的手游研發(fā)商在獲得了巨額資本的支持后，大部分通過發(fā)行市場的支撐，或有可能完成業(yè)績對賭?！敝袊钟渭瘓FCEO肖健表示，手游市場正在重復(fù)電影市場發(fā)行成熟后爆發(fā)的道路。

不過，這場資本瘋狂背后，亦伴隨瘋狂炒作、滋生內(nèi)幕交易，以及業(yè)績承諾兌現(xiàn)落空的風(fēng)險。

突破瓶頸

對手游公司高估值爭議的焦點是，手游生命周期短、成功的復(fù)制性低等成為削弱其爆發(fā)性優(yōu)勢的致命弱點，這些弱點內(nèi)含的高風(fēng)險導(dǎo)致二級市場的機構(gòu)投資者一開始就根本看不上手游這個產(chǎn)業(yè)。

“發(fā)行商的崛起改變了這個行業(yè)，通過發(fā)行商的成熟發(fā)行和營銷體系，手游的生命周期和成功復(fù)制性將大大提高?！毙そ≌f，手游發(fā)行商是產(chǎn)業(yè)的驅(qū)動力，中國現(xiàn)在有超過5000家的手游研發(fā)商，絕大部分沒有資金實力，沒有專業(yè)的發(fā)行團隊與發(fā)行渠道，沒有很好的運營經(jīng)驗和人脈關(guān)系。

中國手游集團作為國內(nèi)最大的全平臺手游發(fā)行商，覆蓋了目前幾乎所有的手游發(fā)行渠道。

飛流游戲副總裁王可認為，研發(fā)商就是影視的制作方，而手游渠道就相當(dāng)于院線，發(fā)行商就相當(dāng)于華誼等。正是有了華誼等發(fā)行商的興起成為電影業(yè)的核心，中國的電影業(yè)才迎來了一個新的爆發(fā)階段。

發(fā)行市場成熟對手游行業(yè)的貢獻正在顯現(xiàn)。手游《我叫MT》已經(jīng)連續(xù)10個月的收入排在國內(nèi)前三，并未顯頹勢。而此前業(yè)界普遍認為，手游的生命周期只有半年左右。

公開信息顯示，另外一款熱門手游，觸控科技旗下的《捕魚達人》已經(jīng)生存了三個年頭，收入排名依然靠前。易觀國際的報告顯示，觸控科技在今年第三季度的發(fā)行市場份額排名第二。

漢森信息總裁賈可認為，通過發(fā)行市場的整合營銷策略，未來將手游的生命周期提高到3年左右可能性很大。在創(chuàng)辦漢森信息之前，賈可曾任中青寶總裁?！?013年以來發(fā)行商帶來的手游產(chǎn)業(yè)市場變化，我相信我們的研究員到現(xiàn)在為止都沒搞懂其根本原因。涉及手游的股票在猛漲之后并沒有實現(xiàn)預(yù)期的崩盤式回調(diào)，整個二級市場都陷入了看不見、看不起和看不懂后的迷茫。”一位中型基金公司投資總監(jiān)如是說。

2013年第一牛股中青寶曾創(chuàng)造了股價一年漲9倍的神話，但中青寶同時也是最受二級市場質(zhì)疑的股票之一。

并購誘惑

并購手游的誘惑不僅有發(fā)行突破行業(yè)瓶頸帶來的行業(yè)盈利能力提升，還有快速成長的市場空間。“不排除有一些貓膩，但大部分上市公司對手游的并購熱情來源于手游市場千億級的誘惑?！辟Z可說。

易觀報告顯示，今年第三季度，手機游戲市場規(guī)模為38.89億元。這一數(shù)字對應(yīng)的是目前僅1億多的手機玩家。市場預(yù)期2013年手游市場規(guī)模將突破百億元，未來幾年將會以倍速增長。除國內(nèi)市場外，更多的手游企業(yè)正在進軍國際市場。

目前，國內(nèi)排名靠前的手游研發(fā)商基本被并購?fù)戤叀Ｒ子^智庫數(shù)據(jù)顯示，2013年第二季度，手游研發(fā)商的前14名分別是騰訊游戲、樂動卓越、銀漢科技、玩蟹科技、藍港在線、慕和網(wǎng)絡(luò)、美峰數(shù)碼、艾格拉斯、掌趣科技、中國手游、頑石互動、游族網(wǎng)絡(luò)、Red　Atoms和博雅互動。其中銀漢科技、玩蟹科技、慕和網(wǎng)絡(luò)和美峰數(shù)碼均已被上市公司收購，游族網(wǎng)絡(luò)正在借殼上市，另外還沒有被收購的樂動卓越和藍港在線等也與多家上市公司傳出緋聞?！笆钟涡袠I(yè)前50名的研發(fā)商，基本同時有幾家上市公司直接或者間接在與其接觸?！币患医跍?zhǔn)備收購手游公司的上市公司的董秘說。

投中集團統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前3季度，18家A股上市公司發(fā)起了20次有關(guān)網(wǎng)游的并購，其中12次為手游收購，涉及金額188.39億元，其中幾乎都涉及到巨額的業(yè)績對賭。

肖健認為，在獲得上市公司的資本支持后，有發(fā)行商做好服務(wù)，大部分的手游研發(fā)商有可能如期完成對賭業(yè)績。

不過，手游市場同質(zhì)化程度高、競爭慘烈、前期投入多等問題不可小覷，但在資本市場凡手游概念股必會受到熱炒，如此瘋狂，其中亦暗藏風(fēng)險。賈可認為，有些上市公司通過收購手游來自我拉升股價，在對賭業(yè)績不能支撐股價之后，將打擊產(chǎn)業(yè)市場對整個手游行業(yè)的信心，也會讓二級市場留下一地雞毛。

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