備受關(guān)注的中石化混合所有制改革引資名單終于敲定。昨晚，中石化發(fā)布公告，披露了其子公司中石化銷售公司完整版的引資名單，共有25家(組)投資者最終入圍。包括中國人壽、華夏基金、中國銀行、工商銀行、騰訊、復(fù)星、國投、中金、海爾在內(nèi)的各界巨頭紛紛加入。25家(組)投資者將共計斥資1070.94億元(含等值美元)認購中石化銷售公司29.99%的股權(quán)。此次增資完成后，中石化將持有中石化銷售公司70.01%的股權(quán)，全體投資者共計持有銷售公司29.99%的股權(quán)。銷售公司的注冊資本將由人民幣200億元增加至人民幣285.67億元。

發(fā)布

投資者溢價超20%入股

中石化方面披露，根據(jù)投資者的認購金額和持有銷售公司股權(quán)比例，銷售公司的股權(quán)價值人民幣3570.94億元。本次增資的定價超過銷售公司賬面價值的20%以上。增值的主要原因是銷售公司擁有不可復(fù)制的品牌、網(wǎng)絡(luò)、客戶、資源等綜合優(yōu)勢，具有廣闊的業(yè)務(wù)發(fā)展前景，投資者認同銷售公司的未來發(fā)展規(guī)劃與增長潛力。

據(jù)介紹，中石化本次增資采用多輪評選、競爭性談判的方式，由潛在投資者對銷售公司價值進行獨立判斷，并根據(jù)本次引資的進展先后提交非約束性報價及約束性報價。中石化和銷售公司共同成立由獨立董事、外部監(jiān)事和內(nèi)外部專家組成的獨立評價委員會對潛在投資者進行評議。評議過程除將潛在投資者的報價、擬投資規(guī)模等作為主要決策因素外，還對產(chǎn)業(yè)投資者、境內(nèi)投資者及惠及廣大中國公眾的投資者予以優(yōu)先考慮。經(jīng)獨立評價委員會評議后，中石化和銷售公司選擇和確定了最終的投資者名單。

銷售公司未來將上市

此前有傳聞稱，中石化銷售公司完成本次引資增資之后，將于明年年初啟動赴港上市進程。對此，中石化方面昨天未予回復(fù)，但是通過中石化昨晚的公告可以看出端倪——中石化銷售公司或?qū)⒂?年之內(nèi)完成上市。中石化在公告中稱，在本次引資完成3年后，如銷售公司尚未實現(xiàn)上市，若投資者轉(zhuǎn)讓銷售公司股權(quán)，中石化享有優(yōu)先購買權(quán)；投資者在銷售公司上市完成后1年之內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所持有的銷售公司股份；在銷售公司上市前，中石化在銷售公司中的持股比例不能低于51%。

此外，中石化還對入股的投資者做出了其他約定，比如在本次增資完成后3年內(nèi)，未經(jīng)中石化書面同意，投資者不得轉(zhuǎn)讓或質(zhì)押銷售公司股權(quán)，但向關(guān)聯(lián)方的轉(zhuǎn)讓和向銀行融資進行的質(zhì)押除外；無論在任何情況下，未經(jīng)中石化書面同意，投資者不得向銷售公司的主要競爭者(在中國的加油站網(wǎng)點超過500家的公司)轉(zhuǎn)讓銷售公司股權(quán)。

解讀

外界擔(dān)憂混改淪為引資上市

著名財經(jīng)作家吳曉波稱，對包括中石化混合所有制改革在內(nèi)的國企改革并不看好，因為中石化等巨型國企掌握著所在產(chǎn)業(yè)的上下游，外界資本尤其是民營資本進入以后，可能會形成“關(guān)門打狗”的情況。著名財經(jīng)評論員葉檀也暗示，中石化在資本層面的引資合作，目前還看不出除了融資然后上市圈錢之外的意義。而一位不愿具名的觀察人士表示，今年以來中石化的改革動作頗大，不過并沒有觸及公司制度及治理層面。

對于話語權(quán)的問題，本次入圍的復(fù)星董事長郭廣昌有所擔(dān)憂，因為復(fù)星此前已經(jīng)參與到一些進行混合所有制改革的國企當(dāng)中，卻都沒有話語權(quán)，經(jīng)營上也沒有改變。中石化董事長傅成玉此前曾表示，相比財務(wù)投資者，中石化更傾向于戰(zhàn)略投資者。“中石化不缺錢，缺的是活力”，引資的關(guān)鍵是改變機制，通過混合所有制把國有經(jīng)濟搞活，實現(xiàn)公司的真正市場化治理。

對于外界的擔(dān)憂，中石化方面昨天回應(yīng)稱，在本次引資完成后，中石化將和投資者一起，按照市場化、規(guī)范化、專業(yè)化的思路完善銷售公司的公司治理和體制機制。具體而言，一是銷售公司將建立多元化的董事會。初步考慮，銷售公司董事會由11名董事組成。其中，中石化派出董事4名，投資者派出董事3名，獨立董事3名，職工董事1名。二是優(yōu)化公司管理構(gòu)架。中石化銷售公司已于9月10日發(fā)布公告，面向社會公開招聘易捷副總經(jīng)理等9名非油業(yè)務(wù)職業(yè)經(jīng)理人。這是中石化首次引入“職業(yè)經(jīng)理人”制度，全面推行契約化管理和薪酬待遇市場化運作，體現(xiàn)了公司用人、用工、分配三項制度改革取得新突破。

釋疑

阿里巴巴為什么沒有入圍

早在上半年中石化披露將要進行混合所有制改革時，阿里巴巴方面就曾透露已經(jīng)與中石化進行接觸和商談，外界對這兩家公司之間能否牽手頗為關(guān)注。而正處于赴美上市最后沖刺階段的阿里巴巴卻落選中石化引資名單。對此，中石化和阿里巴巴昨天均不予置評。不過一位接近中石化銷售公司的人士透露，阿里巴巴并不符合中石化的引資原則。此前中石化曾公布引資門檻，包括3個優(yōu)先，其中一個優(yōu)先便是“國內(nèi)投資者優(yōu)先”，而從阿里巴巴的股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，其第一大股東和第二大股東均為外國公司，兩者占據(jù)了阿里巴巴超過50%的股份。上述人士還透露，也正是基于“國內(nèi)投資者優(yōu)先”的原則，此前與中石化接觸過的一家加拿大公司以及殼牌、BP等外資能源公司均無緣此次中石化銷售公司的引資增資。

數(shù)說

投資者的背景

根據(jù)公告，中石化此次共引入25家投資者，引資1070.9億元，占增資后銷售公司股比29.99%。其中，產(chǎn)業(yè)投資者以及與產(chǎn)業(yè)投資者組團投資的共9家，投資金額326.9億元、占比30.5%；國內(nèi)投資者12家，投資金額590億元、占比55.1%；惠及百姓民生的投資者4家，投資金額320億元、占比29.9%；民營資本11家，投資金額382.9億元、占比35.8%。

另外，保險資金成為此次入圍的大贏家。中國人壽、中國人保、太平洋保險、生命人壽、中郵人壽等均現(xiàn)身引資名單，其中中國人壽斥資100億元將獲得中石化銷售公司2.8%的股份。而2.8%也是此次外界入股的“頂格”持股比例。如果以單家企業(yè)入股比例計算，嘉實基金的風(fēng)頭則要蓋過中國人壽。嘉實基金及旗下的嘉實資本管理公司分別斥資50億元和100億元，將持有中石化銷售公司1.4%和2.8%的股份。除了保險資金以及基金之外，中國銀行、工商銀行、中國信達、中金公司、國投公司等國字頭金融企業(yè)紛紛大手筆入股中石化銷售公司。

此次入圍的知名民營企業(yè)或企業(yè)家則包括海爾、騰訊、復(fù)星、匯源朱新禮、新奧能源等。在私募投資者方面，厚樸投資、RRJC“Piι“是兩家知名的海外投資基金，北京隆徽和青島金石智信則是兩家國內(nèi)名不見經(jīng)傳的投資公司。

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