先看兩則有意思的新聞。第一則，從去年2月份開始，阿里金融一直在大規(guī)模招兵買馬。具有貸款審核，金融分析，技術(shù)架構(gòu)背景的員工是阿里重點(diǎn)挖掘的對象。其中具有花旗、匯豐等外資銀行背景的人才最受歡迎。第二則，阿里巴巴集團(tuán)CEO陸兆禧明確表示，支付寶不會被裝入阿里巴巴集團(tuán)打包上市。
先看兩則有意思的新聞。第一則，從去年2月份開始，阿里金融一直在大規(guī)模招兵買馬。具有貸款審核，金融分析，技術(shù)架構(gòu)背景的員工是阿里重點(diǎn)挖掘的對象。其中具有花旗、匯豐等外資銀行背景的人才最受歡迎。第二則，阿里巴巴集團(tuán)CEO陸兆禧明確表示，支付寶不會被裝入阿里巴巴集團(tuán)打包上市。
第一則新聞很明確的傳達(dá)了一個信息，阿里金融以后的模式就是技術(shù)領(lǐng)先的商業(yè)銀行。第二則消息則暗示了，阿里金融這筆資產(chǎn)太優(yōu)質(zhì)了，哪怕現(xiàn)在資本市場對于支付寶的認(rèn)可度和估值非常之高，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到阿里對于它的未來的期待。想一想也很容易明白，馬云先生寧可背負(fù)全世界的詆毀來保住的資產(chǎn)，怎么能這么容易又放出去？
在這個世界上，合法的，低風(fēng)險的，短時間賺取巨額利潤的方法只有一個，資本運(yùn)作。 阿里集團(tuán)上市，阿里金融私有，一切都是為了資本運(yùn)作。
阿里巴巴為何上市
阿里集團(tuán)上市的最主要原因在筆者看來有三個。第一個已經(jīng)很廣泛的討論過了，就是阿里巴巴集團(tuán)的現(xiàn)金撐不住了。最近阿里集團(tuán)的幾個大手筆，包括從雅虎回購股票，入股新浪，布局O2O領(lǐng)域（例如戰(zhàn)略投資高德地圖），以及構(gòu)建菜鳥網(wǎng)絡(luò)。小則數(shù)十億美元大則數(shù)百億美元的支出確實讓阿里現(xiàn)金緊張，而且這些項目很多都是在未來需要追加投資的。短時間內(nèi)獲得巨額融資，對于阿里這樣的集團(tuán)來講，上市是唯一的出路。
第二個原因是阿里集團(tuán)現(xiàn)在勢頭良好（復(fù)合增長率？），隨著中國電子商務(wù)市場增長的放緩以及競爭對手的大規(guī)模投入，阿里集團(tuán)是否能保持現(xiàn)在的增長速度令人生疑。阿里集團(tuán)目前在從成長期向成熟期過渡，一旦增長速度放緩，講給投資人的故事恐怕不是那么好聽。退一步說，即便阿里集團(tuán)對自己的成長非常有信心，融資后通過股票回購等一系列運(yùn)作也可以保證自身利益最大化。
第三個原因就是阿里需要一個穩(wěn)定的融資渠道。而這個融資渠道并不僅僅為了阿里巴巴集團(tuán)，同時也可以為阿里金融提供現(xiàn)金儲備。具體詳細(xì)的分析我們會在下文阿里金融部分通過圖一解釋。
阿里金融為何不上市
第一，在現(xiàn)階段，支付寶如果上市的話，僅僅會獲得一個類似于Paypal服務(wù)的估值，這個跟阿里金融的商業(yè)銀行宏觀版圖相差太遠(yuǎn)。在不少的美國投資人眼中，支付寶是一個類似Paypal的公司。如何將Paypal解釋成為一個商業(yè)銀行，這一點(diǎn)還是有相當(dāng)?shù)碾y度。而且Paypal在1999年做的使用余額設(shè)立貨幣市場基金的表現(xiàn)并不好。
第二，阿里金融正處在創(chuàng)業(yè)期，商業(yè)運(yùn)作模式清醒，前途無比廣闊，甚至可以說規(guī)模上有機(jī)會超越阿里集團(tuán)。將這么好的資產(chǎn)打包進(jìn)入上市集團(tuán)，顯然是不明智的。而且阿里集團(tuán)上市融到的錢足夠支撐阿里及其金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。
第三，阿里金融不上市，規(guī)避了阿里金融業(yè)務(wù)可能對于阿里集團(tuán)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的消極影響。中國的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險在全世界都是出了名的，隨著阿里金融業(yè)務(wù)的大規(guī)模發(fā)展，金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險一定會對公司股價構(gòu)成影響。
第四，阿里金融在將來一定會是一個獨(dú)立公司運(yùn)作，并且金融類公司的估值相對科技公司要低不少，這也是阿里集團(tuán)不愿將金融業(yè)務(wù)打包的一個原因。美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的金融行業(yè)市盈率過去10年平均值在 15左右，而科技公司的市盈率平均為25左右。也就是說，假如一家金融公司和一家科技公司每年同樣賺100美元，金融公司的股票一共值1500美元，而科技公司的股票一共值2500美元。把貴的賣出去，便宜的留著自己慢慢培養(yǎng)。
阿里集團(tuán)阿里金融: 錢怎么流動
在這里我們將阿里金融的業(yè)務(wù)單獨(dú)列出來，方便大家理解，并且我們假設(shè)阿里金融拿到了商業(yè)銀行運(yùn)作所需要的所有牌照。吐槽一句，這簡直是一定會發(fā)生的啊親！
通過上市，阿里集團(tuán)可以從二級市場公開融資，也就是賣股票換錢。等錢太多了，還可以買回來股票等著股票升值，將來缺錢了，再賣給股民。阿里集團(tuán)可以通過投資，儲蓄，借貸等方式支持金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。而當(dāng)阿里缺錢了呢，可以通過阿里金融進(jìn)行低成本借貸。
對于阿里集團(tuán)而言，如果需要外匯吶，就去股市融資好啦！如果需要人民幣吶，那就通過金融兄弟部門借吧。投行啊，商行啊，可以都滾啦，省下多少融資成本??！等等，那么阿里金融的錢從哪里來？
由于在淘寶和天貓上進(jìn)行的每一筆交易都需要在支付寶呆上幾天，而這筆錢就是一筆短期儲蓄，這幾天就是這個短期儲蓄的時間。看一看淘寶和天貓的交易量有多大，也就能看到這些短期儲蓄的規(guī)模了。任何一家商業(yè)銀行都是會眼紅的。阿里集團(tuán)通過淘寶和天貓累計了大量的個人用戶，這部分人的閑錢可以通過支付寶累積起來變成儲蓄或者購買金融產(chǎn)品，而淘寶的小型商家和天貓的大型商家也可以將支付寶賬面上面的錢作為儲蓄或者是投資。這些錢，可以作為稍微長期的儲蓄和投資進(jìn)行打理。余額寶并不是一個好產(chǎn)品，一定會進(jìn)行修改，我們會在下一篇文章中進(jìn)行討論。上億的用戶和幾百萬的商家，這種規(guī)模想不做大都難。
通過阿里集團(tuán)（阿里巴巴，淘寶，天貓）對消費(fèi)者，小型和大型商家積累的數(shù)據(jù)，阿里可以構(gòu)建較為完善的信用模型，從而更好地控制為個人和企業(yè)客戶提供金融服務(wù)的風(fēng)險。具體來說，阿里金融可以為個人用戶提供類似信用卡的信用消費(fèi)模式，也就是，先消費(fèi)，后付賬；而為企業(yè)，可以根據(jù)銷售額度和盈利狀況進(jìn)行貸款服務(wù)。這也是為什么阿里大量招募具有外資銀行貸款審核背景的專業(yè)人才的原因。
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